【新政財經論壇/財經中心記者】( 圖片來源：財經網站圖片） 智通財經APP獲悉，目前，銀和銅被視爲最具投資價值的金屬品種，其潛力甚至可能超過黃金。這一趨勢是由供應擔憂以及電氣化和清潔能源領域需求的不斷增長所推動的。市場分析師指出，隨着進入 2026 年，投資重點正從黃金轉向這些工業金屬，這將是一筆頗具前景的交易。
即將進入 2026 年之際，銀和銅已取代黃金成爲熱門的金屬交易品種，機構投資者和零售交易者都在爲可能出現的創紀錄漲勢做準備。
今年白銀價格已上漲近一倍，其中大部分漲幅發生在過去兩個月內，原因是倫敦基準市場出現了歷史性的供應緊張狀況，而此時印度的需求猛增以及與白銀相關的ETF的湧現也起到了推動的作用。儘管近幾周這種供應緊張的局面有所緩解，因爲更多的金屬被運往倫敦金庫，但其他市場仍面臨供應短缺的問題：中國的庫存已降至十年來的最低水平。
Marex Group分析師Ed Meir表示，此次白銀價格的上漲伴隨着更高的波動性。Meir稱：“如果你查看圖表就會發現，此次的上漲走勢比以往的漲勢更爲陡峭，呈拋物線狀。而且這次的買盤更爲集中，而且持續的時間也更短。”
近期，白銀的表現超過了黃金。自 10 月 20 日黃金價格創下歷史新高以來，黃金價格基本保持平穩，而白銀價格則上漲了超過 11%，創下新高，銅價也上漲了近 9%。
在追蹤白銀這一金屬的規模最大的ETF——iShares Silver Trust中，隱含期權波動率上週升至自 2021 年初以來的最高水平。當時，白銀曾短暫吸引了meme股投資者的關注。過去一週，該基金吸引了近 10 億美元的資金流入，超過了最大的黃金基金的流入量，進一步支撐了現貨價格。
Global X ETFs高級投資分析師Trevor Yates表示，西方投資者此前在貴金屬領域的投資配置嚴重不足，近幾個月來他們紛紛湧入白銀ETF。隨着投資配置趨於正常化，此類基金的進一步資金流入仍有很大空間。
紐約商品交易所的白銀期貨期權交易也因投資者尋求防範市場大幅波動以及進一步上漲的風險而出現了搶購熱潮。零售交易商紛紛湧入該市場——芝加哥商業交易所的數據顯示，微型期貨合約的五日平均成交量達到了僅在 10 月中旬時纔出現過的水平。這種狂熱的一個例子就是“彩票式”期權交易策略：上週三和週四，超過 5000 手 COMEX 2 月交割的80美元/85美元看漲價差期權成交，總價值達 2500 萬盎司白銀，這些交易旨在利用新年伊始的狂熱上漲行情獲利。
可以肯定的是，更高的波動率需要通過更大的價格波動來支撐，尤其是要爲價格漲至未知區間提供動力。而截至 12 月 2 日，銀價較其五年平均水平高出 82%，這使其接近最偏離自 1979 年以來平均值的年度波動幅度。
據Meir稱，白銀價格的上漲趨勢究竟何時會結束，目前還難以確定。他說道：“當圖表出現這種走勢時，就不會有阻力位的指示標誌了。頂部的價位可能是 85 美元，也可能是 60 美元。”
雖然銅的金融屬性相對較低，但隨着爲人工智能數據中心供電以及清潔能源項目而產生的對電力需求的不斷增長，策略師們預測未來幾年會出現供應短缺的情況。在過去一週裏，倫敦金屬交易所的銅價漲至每噸超過 11600 美元的歷史高位，而紐約 3 月期的紐約商品交易所合約的中值波動率上升了超過 4 個百分點，其中最大的持倉量集中在高於當前市場價格的看漲期權上。
自美國總統特朗普於 2 月宣佈對銅徵收關稅以增加美國供應以來，銅價和貿易流動情況發生了巨大變化。這一決定使得紐約的期貨價格超過了倫敦的期貨價格，從而引發了美國進口量的創紀錄增長。包括Mercuria、Trafigura和嘉能可在內的交易商利用這一套利機會獲利頗豐。7 月下旬，由於特朗普意外地未對銅的初級產品徵收關稅，銅的供應量有所減少。但最近幾周，交易商們又開始加緊運輸銅材，因爲特朗普承諾將重新考慮對初級銅徵收關稅的計劃。
據太平洋投資管理公司投資組合經理Greg Sharenow稱，全球貿易平衡已大幅收緊，因爲大量原材料已轉移到美國，這主要是由於實際或潛在的關稅所致。而且，由於美國的原材料價格遠高於全球基準價格，這種價格差異形成了有利的激勵機制，促使原材料留在美國。
造成某些金屬市場(無論是貴金屬市場還是銅市場)出現全球性供應緊張狀況的部分原因，是由於套利交易所致。Sharenow說：“很難說這種狀況能持續多久，所以即便這兩種商品出現 10% 或 15% 的回調，也不會對它們的長期走勢造成影響。”
StoneX Financial交易員Xiaoyu Zhu表示，由於銅這種金屬具有結構性的看漲基本面，因此其價格下跌的空間將會受到限制。他還指出，由於主要礦場出現生產中斷導致的供應受限情況，恰恰是在電動汽車普及和能源轉型需求不斷增長之際出現的。
